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GAGFAH Q3-Zahlen in-line
22.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die GAGFAH-Aktie (ISIN LU0269583422 / WKN A0LBDT) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Am 18. November habe das Unternehmen seine Q3-Ergebnisse veröffentlicht. In Q3 sei das Portfolio von der CB Richard Ellis GmbH auf seinen Wert überprüft worden. Dies habe zu einer Wertkorrektur um 0,6% oder 57,3 Mio. EUR geführt. Die Abschreibungen hätten besonders das Portfolio im Rhein-Ruhr-Gebiet betroffen. Damit habe sich der Portfoliowert insgesamt als relativ stabil erwiesen.
Mit einem annualisierten Mietpreisanstieg von 1,2% und einer Leerstandsquote von 5,3% (Q2/2010: 5,1%,) liege das Unternehmen im Rahmen der Analystenerwartungen. Die Verringerung der Miteinnahmen in Q3 auf 237,6 Mio. EUR (Q3/2009: 253,8 Mio. EUR) sei weitestgehend auf einen geringeren Immobilienbestand (Q3/2010: 158.806 Einheiten; vs. Q3/2009: 169.975 Einheiten) zurückzuführen.
In Q3 habe ein FFO von 0,19 EUR pro Aktie (Q3/2009: 0,20 EUR) erwirtschaftet werden können. Davon würden 0,16 EUR aus dem Vermietungsgeschäft und 0,03 EUR aus Verkäufen entstammen. Die Quartalsdividende von 0,10 EUR werde damit aus dem FFO bezahlt. Da aber kein Nettogewinn ausgewiesen werde, belaste die Dividende das Eigenkapital der Gesellschaft.
Die in 2011 anstehende Refinanzierung sollte vor dem Hintergrund des guten Marktumfeldes als auch der Verkaufserlöse zu günstigen Konditionen darstellbar sein. Nach Erachten der Analysten sei ein Zinssatz von etwas über 4% realistisch.
Die Zahlen des Unternehmens seien neben der nicht cashwirksamen Bewertung auf den Immobilienbestand ohne große Überraschungen ausgekommen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe passen ihre Schätzungen für das Unternehmen an, bestätigen ihr Kursziel von 6,80 EUR und stufen die GAGFAH-Aktie auf "kaufen" hoch. Ihr Kursziel werde anhand ihres Peer-Group-Vergleichs und ihres DCF-Modells festgelegt. (Analyse vom 22.11.2010) (22.11.2010/ac/a/d)
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